2016年投资机会在哪里

作者：李维、姜诗蔷

来源：21世纪经济报道（jjbd21）

年6月出现的股灾、人民币贬值和全球大宗商品暴跌，被称为全球变局，全球的中周期高点已经出现，未来四年将是一个下降期。过去六年如何在宽松中赚钱，将意味着未来四年如何在下行期保住过去六年的成果。那么，年将是这个下降期的第一年，年的资产配置应该怎么做，如何把握节奏，机会在哪里？

券商多数预期股市的“改革式慢牛”，创新的嬗变和改革的坚守才有真牛市。而享受了两年牛市的债券市场，年的投资策略是消灭“价值洼地”，部分过去流动性溢价较高的非传统品种，如地方债、资产支持证券、PPN、私募债等，很可能受到投资者的追捧。

距离年仅剩半月不足，各家券商对年A股的投资意见已然形成。

缕析当前的风险和处境、寻找明年的投资逻辑，是岁末年初券商策略会的最大看点。21世纪经济报道整合与采访多家券商卖方部门对年的年度策略结论后发现，多数券商仍然对年的市场表现预期较为乐观，多家券商仍将结构性改革主题寄予了较高的市场期待。

例如申万宏源证券就比喻称，年将是市场与改革预期的“交谊舞”，而国泰君安也认为，更长周期的机会仍然源自于“改革、转型与成长领域”。值得一提的是，多数机构仍然将市场投资的重点聚焦于阶段性与结构性机会。

而资本市场中以看空著称的安信证券认为，年很难呈现出“从年头至年尾的跨年性的上涨”，但A股行情震荡上行的慢牛行情仍然值得期待。

与此同时，与年的市场大幅震荡不同，海通证券等机构指出，年A股在波动性方面将较今年更加温和；而在行业选择层面，多家券商同时认为，年仍有理由加大对新兴产业及改革红利等投资主题的配置力度。

在对年A股市场的展望中，多家券商对年的A股行情持较为乐观的预期；例如去年曾成功预测A股年有望触及点的国泰君安证券就指出“股票市场的机会仍然乐观”。

“股票市场的机会仍然乐观，年全年市场将在点到点的核心区间内实现震荡。”国泰君安证券研究所首席策略分析师乔永远表示，“过去两个月A股上涨是由成长股驱动，预计年会有增量资金入市。”

申万宏源证券也表达了较为乐观的指数预测，“上证指数波动区间将维持在点至点之间，而创业板指则将保持在点至点。上证综指和创业板指数将至少摸高点与点。”

相比之下，广发证券则表示，在市场“慢牛”共识形成前，会存在一个“不破不立”的过程，而在该过程中，“慢牛”仍然要基于企业盈利的基本面实现。

而在A股的风格表现上，不同券商在蓝筹股与成长股的机会选择时点上存在相异的看法，但更多券商均认为，年在投资风格与时机的选择上将更加重要。

“与过去几年相比，择时策略的重要性将进一步提升。当然，更长周期的机会仍然源于改革、转型与成长领域。”乔永远认为，在春季大切换之前，建议主要把成长股作为进攻性配置的方向。“当前全市场估值恢复较慢，成长股估值恢复迅猛。”

而华泰证券则预测，年将走出“平衡市”并孕育结构性机会，届时成长股与蓝筹股在不同时点将呈现出不同的表现。“上半年行情优于下半年，上半年成长股优于蓝筹股，下半年蓝筹股优于成长股。”华泰证券表示。

事实上，提示







































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